消费之春还有多远-【资讯】

最近两年的10月都不同寻常——2007年10月，沪指登顶6124点，随后直奔山下，去年10月见底1664点。

今年10月有一个很好的“开张”，沪指以4.76%的涨幅一扫节前阴霾。它会给四季度带来什么？有人担心市场会像深秋一般一天冷比一天，乃至二次探底；也有人预计新的泡沫正在积聚。

目前A股约30倍的市盈率（按去年净利润）和约3.3倍的市净率（按今年半年报净资产），相对历史数据，既谈不上泡沫，也谈不上低估。宏观经济底子铺得怎样、即将公布的三季度业绩如何，将决定这个不同寻常的年份最后一个季度的走势。至于流动性，目前看来没有大起大落的苗头。

刚刚公布的9月制造业采购经理指数（PMI）露出一些乐观苗头。9月制造业PMI为54.3%，为去年5月以来的最高点，已连续7个月位于临界点50%之上。重要的是，消费品分项指标表现较好：食品饮料等消费品行业的PMI（新订单和生产量）较高，而上游行业（原材料和能源类）PMI处于最低。

中国国际金融有限公司认为，这反映出消费增长加速，而能源和原材料行业增长减速，可能是最早预示未来经济增长引擎将逐渐从投资转向消费的信号。

9月制造业新订单指数为56.8%，比8月上升0.5个百分点。分行业来看，烟草制品业、饮料制造业、食品加工及制造业等9个行业达到60%以上。从产品类型看，中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于50%，尤其以生活消费品类企业最高，达到60%以上。

9月非制造业PMI商务活动状况指数为58.9%，环比回落1个百分点。其中消费性服务业有较好表现，消费性服务业业务活动预期指数最高，为66.3%。商务活动指数和新订单指数的环比均连续3个月保持回升态势；业务活动预期指数连续6个月保持在60%以上。不过，9月带动消费性服务业上涨的主要行业则是和“十一”长假密切相关的零售业和住宿业。

另外，8月房地产开发投资增长率从7月的同比增长19.6%骤升至34.6%，同时8月外商直接投资流入量8个月来首次出现增长。这两项数据都被认为是私人部门投资开始好转的迹象。

政府部门的刺激性投资，其目标是带动消费和私人部门投资、恢复商业活力，使经济走上正轨。目前后两者开始露出尖尖角。接下来将公布的货币供应、物价指数、三季度国内生产总值等数据，将反映这尖尖角的长势。而这个冬季和下一春季，将是抚育这些苗子的关键季节。

不确定因素还相当多，消费增长还很稚嫩，经济结构调整远未到位；城镇居民可支配收入和农村居民现金收入的增速还远低于财政收入增速，社会消费品零售总额增速也远低于固定资产投资增速；房地产市场“金九银十”落空，变数甚多；出口依然严峻，美元走低、贸易争端，而主要经济体的复苏也尚不明朗……

这个10月也许还是呵护成长的季节。

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