金价行情是GLD库存变化的直接原因金讯直播贵金属网

黄金价格(1118.76，-4.71，-0.42%)与GLD库存之间存在长线正相关性，为什么GLD库存的主要下行趋势自黄金价格2011年高峰期后开始，因为行情走势是造成GLD库存变化的直接原因。

截至8月21日当周，由最大的黄金（GOLD)交易所交易基金SPDR黄金（GOLD)信托基金(GLD)所持有的实物黄金（GOLD)跌至2008年9月以来的最低水平。这告诉我们什么？

多年来，我认为，GLD黄金（GOLD)库存的变化并不直接与金价相关。无论是大涨还是大跌，黄金价格必然改变GLD库存情况，其原因是，作为只保持金条的GLD基金份额，其资产净值会自然地涨跌与金价相同的百分比数。

但是，金价与GLD的黄金（GOLD)库存之间存在间接的关系。至少，在过去有这种关系。我指的是金价和GLD库存之间有着源于情绪变化的长线关系。

因为当股票市场上参与GLD的交易者越来越乐观黄金（GOLD)的后市时，他们会积极买进黄金（GOLD)，足以推动GLD的市场行情高于其净资产值，导致基金发行者增加新GLD股份以进行套利和增加实物黄金（GOLD)GLD的库存。而在参与GLD的交易者对黄金（GOLD)的后市变得更加悲观时，他们会积极赎回GLD股份，导致GLD的市场行情低于其净资产值，导致基金发行者套利赎回，减少黄金（GOLD)GLD的库存。

也就是述，GLD的市场价相对其资产净值创造出套利交易机会，整理了GLD基金份额的供给和基金持有实物金的数量，从而保证市场行情决不会远离净资产值。这种作法是所有的ETF基金共有的。

由于交易商往往对黄金价格上行乐观，而对黄金价格下探并不太看好，对GLD最积极的购买往往会出现金价已经走高了一会儿，最积极的销售趋向于发生在金价走低了一段时间。这就解释了为什么右图显示，黄金价格与GLD库存之间存在长线正相关性，为什么GLD库存的主要下行趋势自黄金价格2011年高峰期后开始，因为行情走势是造成GLD库存变化的直接原因。

有人述在过去的几年里，由于GLD出售其黄金（GOLD)库存而使得黄金价格一路走低，是把因果关系颠倒了。有人述黄金（GOLD)正在从GLD的库存中移出，以满足亚洲(也许其他地方)的需求，要么是对ETF如何运作无知，要么为了宣传而述谎。

8月初 GLD黄金（GOLD)库存下滑到多年新的低点与金价走势是相一致的。这表明，GLD交易者对黄金价格不断走低变得越来越悲观湖南信息网。他们在每盎司1男尖锐湿疣治疗600美元至1900美元时非常乐观，而在跌破1100美元后不乐观。

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