6月资金面的流动性不容乐观

货币市场由5月末延续至今的资金面偏紧态势，其原因包括企业缴税引发国有大行头寸不足、相关外汇监管政策趋严引发外汇占款预期的转变等。

6月末银行理财大量集中到期，与同业资金交易限制等监管政策叠加，也将加剧资金供需矛盾，流动性不容乐观。

与5月20日相比，隔夜、7天等主要利率已分别由3.04%、4.38%左右上涨至昨日的4.54%、4.74%高位

5月22日至今，美国10年期国债收益率维持在2.0%至2.16%区间，突破今年2月高位后已盘桓多日。同时，美元指数自5月初加速上升以来，已由82之下涨至最高的84.49，最近一周略有回调。

一位从华尔街投行回国的券商部门负责人表示，尽管有数据波动，但美国经济强劲复苏是毋庸置疑的，其基本面已处于健康水平。同时，QE退出也不会造成美债收益率连续快速走高。与国内不同，美国实体经济的负债压力与国债收益率存在直接关联，后者上涨容易压制企业经营向好。

“在方式上，美联储可以继续加大国债购买力度，也可以通过对预期的引导使市场利率保持在较低水平。”该人士指出。

据不愿透露姓名的交易人士介绍，银行有个惯例，当理财资金到期出现头寸缺口时，或是去向同业的不同机构加以调剂，或是向本行的自营部门进行融资。但5月中旬全国同业拆借中心发布通知称，同一金融机构债券账户间禁止债券交易，这将颠覆银行传统的操作方式，会有立竿见影的效果。

而6月下旬开始，随着半年末存贷比考核等跨季资金需求旺盛，上述不利影响将可能发酵。