刘明康中国未来经济的机遇在哪里

刘明康：中国未来经济的机遇在哪里

提要：美国加欧洲，占了我们整个工业体市场40%的份额，还不包括从香港和其他地区转口的部分份额。要改变这个现实，那就需要我们整个实体经济当中很多行业转变自己的发展模式。危中有机，我们从危机当中确实看到了对中国这样转型经济体的许多机遇。　　危机中产生机遇　　金融危机没有什么二次探底的问题，欧债的问题是美国金融危机的延续和发展。如果没有美国次贷危机和严重金融创新的失误和对自由经济理论误读和滥用，和监管的缺失，欧洲不会走到今天。　　欧洲银行走到今天，仍然不断地被降级，不断地增加负面的名单，而政府欧盟和欧元区的政府都纷纷用简单仿效美国的办法，用注资使资本能够充足。但现在买政府的国债都卖了，因为政府的国债都遇到了降级的威胁。所以这场金融危机并没有离我们远去。　　最近美国的股市稍有好转，但我认为仍然没有大的起色，只是一两个经济指数略有变好。美国经济持续走上比较稳定、超过2%持续的道路，还不是一件容易的事情，更不要说欧洲的债务危机解决。　　所以我们应该把问题和形势估计足一点，因为这些危机就会造成我们的外需严重的下滑。中国以制造业和出口拉动的长期发展模式为主。美国加欧洲，占了我们整个工业体市场40%的份额，还不包括从香港和其他地区转口的部分份额。要改变这个现实，那就需要我们整个实体经济当中很多行业转变自己的发展模式。危中有机，另一方面，我们从危机当中确实看到了对中国这样转型经济体的许多机遇。　　第一、这次危机从深层次来讲，对中国提供了一个极好推动理论创新，以及对我们走过的事件进行客观历史总结的机遇。现在有这么大的挑战和变化，给我们的理论创新实践带来很好的推动。凯恩斯主义，新古典学派和新自由主义经济学理论都遇到了自己的困难和挑战，这就呼吁了新的理论诞生和发展。　　第二、国际市场需求发生了重大的转变。欧美的订单日渐衰减，美国已经在重振制作业，国际市场上需求的转变给我们带来压力，使我们更加注重推动国内经济发展方式的转型。　　第三、在这个危机当中我们看到有很多机遇，尤其是在美国和欧洲有许多企业拥有很领先的知识产权。只是由于市场低迷，债务重组困难，这些国外的企业资金供应链走向断裂，陷入困境较多，但是品牌非常好。这就给我们提供了很多收购重组的机会，高质量的并购、重组、甚至分裂都会在地平线上出现。围绕这个需求，我们很多的基金和资本市场大量的工具，资本市场本身，包括银行和保险、包括社会和中介都能提供大量的服务。　　第四、不要只看到北京和上海增长的低迷，应当看到在中国这个三年当中二线城市、三线城市乃至于个别四线的镇和县发展迅猛，在这些地区政府推出的优惠政策下，新兴产业与企业家共同成长。某些地点完全可以写出跨越式的篇章，为我们调整整个投资方向增新的亮点。　　第五、部分企业市场的退出和个别地区企业家跑路和自杀，为我们完善和细化投融资制度带来压力和动力。我们在制度上面，在法律上面，在法律的实施细则方面等等，以及我们根本的体系建设，机制建设还需要有很多功课要做。　　第六、社会主义民主政治的进程不可逆转，加上现在网络的发展，推动了以人为本、科学发展意识的增强，推动了对各种标准和以往习惯做法的反思和个性，推动了改革深化。　　第七、我们通过这一次的危机总结，有大量的兼并重组，有大量的市场需求，市场中介机构和投资人的发展，不是冬天是春天，这给我们带来了巨大的机遇。中国需要大量合格的会计事务所、需要大量的律师事务所、需要大量的测量事务所，亚洲乃至于中国都需要很好的评级机构，中国和亚洲应当建立自己高质量的评级机构。中国更需要合格的基金管理人，只有这样我们才能够在资本市场变化无穷的时候比别人损失的少，我可以比别人更加强劲。同时我们也需要各类机的投资人，需要多元投资来参与这个市场，来竞争。在竞争当中实现区别化的成果和收益，最后得益人当然是我们投资人和金融消费者。　　第八、中长期来看对“十二五”“十三五”　　“十四五”社会管理，社会解决问题方面也带来极大的机遇，会带来一大批服务性行业的兴起和质的变化。像“月嫂”等许多服务性的工作会有企业化的管理，有培训、有教育、有监督、有辅导、有有序的市场退出，减少社会的纠纷，提高了对解决社会问题的质量。应对健康保健和医疗改革的问题也会更为宽泛。　　评论精品策划　　二级市场的发展规律　　对二级市场上的参与，多元化的发展是一条正确的道路。围绕资本市场的服务，它是需要不同的机构投资人来组织资金，在不同的阶段对不同性质的企业和市场的不同阶段来进行有效投资。　　市场存在多元化的群体，因此有多元化的需求。我想给大家提醒，有这么几条规律。　　1、尽管去年市场很困难，但今年的困难也不会少，不要指望货币政策会有很大的放松，GDP只增长7%到8%的话，那么货币的增长量，增长幅度不会比去年高，这也是科学。所以像过去那样的，以货币供应量的大幅度增长来应对全球金融危机、亚洲金融危机已经不太可能。况我们还要注意通货膨胀的变化趋势。但总体趋势来讲，全球的通货膨胀压力，尤其对于中国的通货膨胀压力总体上比去年小。　　活跃在二级市场这些基金，不管是公募基金还是阳光基金，希望大家要注意，不要盲目地同质化竞争。应该各自其实保持自己的优势，每个公司都有自己的团队，都有自己的历史轨迹，都有自己的强项，都有自己上下游合作伙伴，都有自己不同核心客户群，完全可以跟别人做得不完全一样。　　二、我们要用平常心去看待大浪淘沙的问题，各行都面临着重组和淘汰的一个局面。包括我们阳光基金，包括我们的公募基金都会有。企业的失败今后肯定会看到。对于失败，应当用平常心看待，最近会有一些重组、变化，这个是正常的，投资者应当加强教育，要配合优选我们的管理人，优选我们的基金，促使这些基金从同质化的陷井里面走出来，走一条强身健体的道路。　　三、在越是困难的时候，整个从上到下都要加快改革的步伐。加快改革步伐就是要多元的投资主体，和多元的产品。　　我们要加快改革，加快利率的市场化，只有利率的多元化，才能带来产品的多元化，光靠沪深300股指期货哪成呢。各种机构包括银行、信托公司、基金、证券、上市公司，包括PE、VC都要加快转变自己的发展模式，使自己能够做的更优秀一点。　　还有一个就是我们在重组和兼并上，需要更多的政策、财税鼓励，使我们行业能够看到更多增长的故事，而不是很多的败兵。　　最后一条改革就是监管改革，监管的力度，监管的有效性都要有所改变。最终我们看到行为不同，公募基金和阳光基金应当有自己特点，如果像对冲基金去发展的话也是可以的。另外大家要有思想准备，所有期限转换和信用转换的机构，都属于引资银行，引资银行迟早都会被加强监管。因为他们的风险要明显比二级市场上面和一级上面的其他基金大很多。　　最后，全球金融危机给我们两个提示。　　一、要十分小心杠杆率。投资在二级市场上所有的机构投资人和个人，不应该有隐藏的杠杆率，不能去募集一批高利贷，或者到银行套一个流动资金贷款或者是信用卡。信用卡有的银行管的好，有些银行管的不太好，再加上中间的机构，再加上POSS机管的不严，信用卡使用过度十分危险。另外，不管是阳光基金还是其他基金，也要注意违约率就会，否则事后风险管理的工作量非常大。　　二、我们走在前面的基金管理人，不管是阳光还是公募的，不管以后对冲管理人，一定要控制住自己的风险，并且要加强沟通，提高服务质量。(机构投资)

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