焦炭快速拉涨后市将陷宽幅震荡dd

发布时间：2021-01-21 05:04:49 阅读：次来源：眼镜片厂家

焦炭快速拉涨后市将陷宽幅震荡

国内焦炭期货经过空头的大幅抛压后于9月6日触底反弹，据统计9月6日J1301合约触碰1288元/吨低点后开始拉涨，目前已涨至1500附近，涨幅超15%。但从近期国内外宏观面及焦化产业分析，后市焦炭期价陷入区间内宽幅震荡的可能性较大。

发改委两日批复逾万亿元项目，刺激多头神经

继5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。

业内人士认为，只有多管齐下，才能解决基建投资的资金缺口。在间接融资方面，银行或进一步放松基建类项目信贷；在直接融资方面，企业债和公司债将进一步加大对基建投资的支持力度；同时，保险资金将进一步加大对实体经济的投资。

据中国证券报记者统计，在新批复的13条公路建设项目中，中西部地区占大部分。其中，青海茶卡至格尔木公路改扩建工程474公里，新疆阿克苏至喀什公路429公里，新疆乌苏至赛里木湖公路301公里，湖南、广东、吉林、江西、浙江、河北、辽宁、甘肃、西藏、云南各有一条公路获批。

10个新获批的市政类项目具体包括：河南郑州、甘肃白银、内蒙古巴彦淖尔、古乌海、通辽、重庆渝北、陕西旬阳、宁强、汉中的污水处理厂及配套管网工程和重庆万州区垃圾焚烧发电厂一期工程。

近期，多个城市轨道、公路以及市政基础设施建设项目获批，通过加大基建投资力度实现稳增长的政策取向进一步明确。

疲软数据助涨美联储推出QE3

美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）在结束为期两天的会议后宣布，0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策（QE3），每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），现有扭曲操作（OT）等维持不变。

FOMC在会议声明中指出，8月会议以来的资讯表明，近来经济继续以缓慢步伐增长，就业增长一直缓慢，失业率依然居高不下，企业固定投资的增长已开始放缓，较长期通胀预期依然稳定。

美联储会议前，联储观察家几乎都不怀疑联储正准备推出所谓的QE3，即新一轮大规模资产采购计划。事实证明市场这种预期的正确。

在前两轮QE中，美联储已采购了价值2.3万亿美元的国债和MBS。目前联储还在执行所谓的扭曲操作（OT），将总值6670亿美元的短期国债置换为较长期国债。

纵观近几日焦炭期货价格的大幅拉涨，不难令投资者联想到是受欧洲央行祭出新一轮购债计划、疲软非农提升QE3预期及发改委批复逾万亿元项目等一系列利多政策推动，但是面对仍处产能严重过剩而下游需求低迷的焦炭来说，在短短4个交易日便拉涨超12%的幅度，可见后市逢高抛空的套保盘将逐渐介入。

2012年1-7月国内焦炭产量突破2.6亿吨

据国家统计局数据显示，2012年7月份国内焦炭产量为3735.2万吨，环比降5.9%，同比增0.4%。2012年1-7月国内焦炭产量累计为26064.6万吨，同比增5.4%；分省市看，产焦大省山西7月份焦炭产量为706.5万吨，环比降5.4%，较去年同期降10.5%；河北为567.7万吨，环比降4.5%，较去年同期增0.4%；山东为334.6万吨，环比降5.8%，较去年同期增2.7%；河南为213.5万吨，环比降3.3%，较去年同期降13%；内蒙为219.6万吨，环比降11%，较去年同期增21.5%。

从生产数据可以看出，由于今年以来焦炭价格持续下跌导致独立焦化企业经营越发困难，面临需求萎缩带来的库存以及资金压力，焦化企业只能无奈加大限产力度。尤其山西地区，产能过剩问题最为突出，因此在今年这波大跌行情的背景下将有一批独立焦化企业出现生存问题；而内蒙以及西部地区由于新的产能释放，焦炭产量总体较前两年有较大的提升，但近几个月受到市场低迷的影响，焦化企业也出现了限产迹象。

出口量继续萎缩

据海关总署数据显示，2012年7月份中国焦炭出口量总计为11万吨，环比降28.2%，同比降39.3%；2012年1-7月焦炭累计出口仅为69.4万吨。

7月份中国焦炭外销形势依然低迷，国际需求惨淡以及中国出口高关税政策使得外销量难以增长，主要仍然依靠巴西以及周边亚洲国家进口需求支撑。据海关数据显示，7月份巴西进口中国焦炭5.6万，较上月数量减半。其他进口量过万的国家为印度和日本，这3个国家的进口量占中国焦炭出口总量的88%。

钢材下游需求低迷，难于形成反转

原材料价格恐将继续承压。由于铁矿石、焦炭价格同向下行使得成本下降。按青岛港现货铁矿石价格、金信成本利润模型以及全国均价扣税后估算，近期采用现货矿的小钢厂毛利已回升至正区域，7月下旬产能不减反增的主要原因也是来自于那些成本更为灵活的中小钢厂的增产。有传言称某澳洲矿山后续货盘将不断涌出，不利于铁矿石价格反弹，市场报盘清淡，多以观望为主。在港口库存依然维持在9700万吨高位的背景下，矿价日益松动，贸易商均采取逢反弹出货的销售策略。铁矿石未来同样面临供求失衡的严峻局面，对钢价下行产生出强大牵引力量。

终端需求难于起动。鉴于钢厂大幅减产困难，行业更多的把期待放在终端需求对钢材市场的拉动上面来。可目前下游需求总体恢复缓慢，汽车、家电、机械行业增速低位徘徊，铁路、公路以及水利设施为代表的大型基建投资难于持续，地方政府普遍存在资金捉襟见肘的窘境，加之高温多雨的天气和钢价持续降价使市场心态不稳，下游客户纷纷采取推迟采购或采用随买随用策略，终端采购量增长几乎处于停滞，疲软的下游需求对价格支撑非常有限。

综合以上分析，短期国内外宏观面的宽松政策对于焦炭期货价格有一定支撑作用，但终端需求低迷及产能过剩将拖累其反弹空间，因此在多空因素并存的环境下，焦炭期价陷入区间震荡的可能性较大。建议J1301合约于1550-1300区间内高抛低买，注意风险控制。